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从年度十大并购案看环保行业未来并购趋势

来源:AG8亚洲国际游戏集团环保     宣布时间:2021-02-23

       刚刚已往的2020年,亦是“十三五”收官之年,随着环保工业的快速生长以及大宗资本的涌入,行业并购、整合消息不绝,环保行业兼并重组依旧活跃。在一件件大宗并购交易的背后,正孕育着结构重整、行业洗牌的工业新花样。
 
  近日,中国水网对2020年行业市场进行回首,重点梳理出年度十大并购案例,逐一比照交易双方的情况,剖析并购可能爆发的协同价值,进而向业界揭示行业并购的未来生长趋势。其中长江三峡集团的两宗股权收购是出于战略相助需要,因此未纳入并购交易金额统计领域,其余八大案例凭据并购交易金额进行测算统计如下:
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  综合来看,以上案例既有水务领域的收并购,又有固废板块的整合重组;既有行业内企业的大手笔兼并,又有国资入主民企的坚定背影。下面逐一深入剖析每一桩并购案及其背后的并购价值。
 
  水务巨头威立雅拟合并苏伊士——谋求成为全球环保领军企业
 
  2020年8月30日威立雅提出收购计划,10月5日威立雅宣布,已经以每股18欧元(包括股息)的价格收购了苏伊士29.9%的股份。下一步,威立雅还计划谋求与苏伊士的完全合并。
 
  凭据2020年10月5日的消息,威立雅最终是以每股18欧元的价格收购了苏伊士29.9%的股份,这一价格相比7月30日苏伊士的收盘价已经溢价了75%, 而2021年1月25日苏伊士收盘价为每股17.16欧元。通过测算该笔收购交易金额达33.6455亿欧元,合263.49亿元人民币。
 
  2021年2月10日该事件传来最新动态,威立雅对苏伊士的收购遭到政府阻止,法院强调威立雅在未获得苏伊士董事会批准的情况下,不得对苏伊士提出全面的收购要约。法国政府要求威立雅和苏伊士增强对话,沿着和谐共赢路线前进。
 
  本次交易提倡方威立雅(Veolia Environnement SA)是一家法国的优化资源治理集团。该公司设计并提供水、废物和能源治理解决计划。水解决计划包括饮用水厂和供水系统、废水系统和处理厂等。废物解决计划包括代表地方政府提供废物收集效劳、治理专门的分类中心宁静台等。能源解决计划提供发电和相关效劳,如咨询和工厂设计。威立雅在2021年1月25日的市值为124亿欧元,营业收入262.8亿欧元,员工人数达178780人。
 
  交易对方苏伊士情况集团(Suez SA)是全球领先的水务企业,始建于1880年,总部位于法国,以领先的技术致力于全球环保事业,主要业务规模是提供情况设备及效劳,卖力饮用水生产与输配、污水接纳与处理,以及废物处理与回用。2021年1月25日市值为107.3亿欧元,营业收入175.3亿欧元,员工人数90000人。
 
  交易提倡方威立雅拥有更多的法国政府的支持;在法国的特许经营类业务体现好,在东亚市场已经取得了乐成;在欧洲工业水处理市场体现良好;最重要的是,它对新市场有强劲的投资与扩张意愿。交易敌手方苏伊士在全球拥有许多投资相助同伴,尤其在西班牙水务市场体现佳,在北美工业水处理市场处于领先职位;其数字水务技术产品竞争力强;非特许经营类业务拓展良好。
 
  预计双方合并将爆发以下协同效应:1)技术产品的部分协同(如海水淡化、膜技术、生化技术、蒸发结晶、混凝沉淀与气浮等方面);2)市场资源协同,将更有效率地开发新兴市场;3)增强立异能力,提高研发投资效能及新技术的市场外溢价值;4)工业水处理业务协同整合;5)预计并购后第一年有望实现5亿欧元的运营和收购协同效应。
 
  但正如上文所述,该交易遭到政府阻止,威立雅与苏伊士双方的技术产品重合度较高,苏伊士公司董事会的合并意愿不强,由于反垄断的社会压力、双方整合阻力、员工利益掩护有效性等诸多问题,威立雅与苏伊士的合并之路还很漫长,最后双方能否告竣完全合并尚存较大的不确定性。
 
  城发情况拟换股吸收合并启迪情况——突入海内环保第一方阵,剑指黄河大掩护
 
  2021年1月22日晚间,城发情况宣布通告,拟以刊行A股方法吸收合并启迪情况。吸收合并完成后,新公司拟更名为“黄河情况”,旨在争当黄河流域生态掩护和高质量生长排头兵,打造一个集科技立异平台、国际环保相助平台为一体的新型国际化环保科技集团。
 
  1月23日,启迪情况与城发情况又联合宣布了《城发情况股份有限公司换股吸收合并启迪情况科技生长股份有限公司并募集配套资金预案》。城发情况拟通过刊行股份换股吸收合并启迪情况的行动受到行业极大关注,凭据通告,换股比例为1:0.6526,即每1股启迪情况股份可以换得0.6526股城发情况股份。同时城发情况还拟接纳询价方法向不凌驾35名特定投资者定增,募集配套资金不凌驾27亿元,用于偿债补流及支付本次交易用度等。
 
  启迪情况市值80亿元左右,在重组完成后,启迪情况将终止上市并注销法人资格。城发情况作为存续公司,以城发情况在省内的绿色环保工业结构为基础,以启迪情况的全国工业链结构及科研技术优势为依托,推动黄河流域生态掩护高质量生长。
 
  交易的收并方城发情况主营业务为高速公路开发运营和基础设施投资,2019年全面进军环保工业,储备了一批生活垃圾燃烧发电、污水处理项目和新环卫项目,并积极加入河南省内多地静脉工业园项目建设,着力打造集投资建设、运营治理、设计咨询、大数据开发应用于一体的环保科技工业,公司水务板块整合初显效果,通过子公司城发水务公司,构建专业化、规范化管控体系,全力开发水务市场,有漯河、驻马店、上街污水处理项目等开工建设。城发情况的控股股东为河南投资集团,实控人河南省财务厅,1月26日公司市值66.65亿元。
 
  被吸并方启迪情况科技生长股份有限公司是一家能源环保一体化的情况综合治理科技企业,主营业务涉及固废处理、互联网环卫、再生资源接纳与利用、水务业务、环卫专用车辆及环保设备制造等诸多领域。作为清华大学旗下环保上市企业,启迪情况在科技研发、技术立异等方面拥有海内领先的业绩及经验,并在环保各细分领域以及业内形成了较高的品牌知名度,曾多次获评“固废行业十大影响力企业”。截至2020年三季度末,启迪情况总资产为448.4亿元。随着启迪控股引入合肥建投等投资者,清华控股校企革新取得新突破,启迪情况也变换为无实际控制人的状态。
 
  业内人士剖析,如果本次交易顺利完成,重组后的“城发情况”总资产规模将抵达562.9亿元。届时,其资产规模将位居环保行业A股上市公司前列。对此,E20情况平台董事长、E20研究院院长傅涛认为,双方的合并,给黄河大掩护带来了更多的可能性,也让行业对“黄河情况”的未来越发关注。
 
  吸收合并后,城发情况资本实力增强了,通过定增募集配套资金不凌驾27亿元增强公司流动性,通过城发情况已储备项目建设开发增强公司盈利能力,充分发挥启迪情况全工业链情况综合治理运营治理能力,实现全工业链固废+水务的双主业生长模式,更快更好实现翻开全国市场的战略意图。
 
  中国城乡控股收购碧水源——“污水处理第一股”易主国资
 
  中国城乡于 2020 年 8 月 28 日收到国务院国资委出具的《关于中国城乡控股集团有限公司收购北京碧水源科技股份有限公司有关事项的批复》(国资产权〔2020〕462 号),国务院国资委原则同意中国城乡通过认购公司非果真刊行的481,344,780 股股份等方法取得公司控股权的整体计划。并购交易涉及金额约65.56亿元。2020年9月30日中国城乡集团控股有限公司持有碧水源10.14%股权。
 
  并购方中交集团全资子公司中国城乡控股集团有限公司位于中国湖北省武汉市,建立于1984年9月19日。经营规模包括:基础设施项目建设投资;对市政工程、能源效劳、水务、生态修复、情况掩护、节能环保工业、园林绿化、智慧都会、信息科技、旅游项目、健康医疗保健与养老、城乡一体化工农林工业的投资、开发、治理和运营;是生态情况治理、城乡融合生长的领军企业,下辖“城乡水务、城乡能源、城乡生态情况、城乡综合生长、城乡工业生长”五大领域专业板块。
 
  并购目标公司北京碧水源科技股份有限公司为中国环保行业、水务行业标杆企业,由归国学者开办于2001年,该企业在水处理领域拥有全工业链,特别是给水、污水处理、海水淡化、污水资源化、水生态情况治理及家用与商用净水设备技术开发、焦点设备制造和应用,以及固废处理等的高科技环保企业。2021年1月2日,碧水源公司市值233.86亿元。
 
  本次并购是中交集团和中国城乡探索国有资本投资公司革新试点、全面深化国有企业革新以及推进混淆所有制革新的重要实践,将加速提升中国城乡在污水资源化、净水领域和海水淡化领域的整体实力。
 
  上实控股收购康恒情况30.22%股权——固废领域又一里程碑
 
  2020年12月16日,上海实业控股有限公司通过上海上实长三角生态生长有限公司向盘信昱然竞价收购康恒情况30.22%股权,以加速拓展固废业务。交易作价人民币29.988亿元,已于当日在上海完成股权转让交割。
 
  并购方上实控股是上海实业(集团)有限公司(简称"上实集团")的旗舰企业,主要业务为基建设施、房地产和消费品。公司自上市以来,一方面获母公司上实集团的全力支持,取得上海市最佳的投资时机,体现上实控股的上海优势;另一方面,公司也通过收购兼并,在焦点业务的市场取得优质资产。在收购行动之前,上实控股已间接持股粤丰环保(HK01381)19.48%股份。
 
  并购目标公司上海康恒情况股份有限公司专注于都会固废治理、静脉工业园建设、垃圾燃烧发电EPC及委托运营、农林放弃物处理等环保领域,是集投资、建设、运营为一体的全工业链、综合性效劳商,连年入选 “中国固废十大影响力企业”。截至2020年6月,康恒情况累计取得垃圾燃烧发电PPP项目超50个,日处理生活垃圾超8万吨,列全国五强。
 
  康恒情况作为目前固废市场上极具战略意义的标的,“2020年固废十大影响力企业”第四名,上海实业控股战略入股康恒情况,不但有利于上海实业集团进一步提升其在垃圾燃烧发电领域的行业职位,同时能与已有的基建情况板块业务形成协同效应,迅速增强公司的焦点竞争力。
 
  中国节能控股收购国祯环保——国资入主民企再添一例
 
  国祯环保(现“中节能国祯”)2020年11月20日通告,中国节能通过受让安徽国祯集团所持国祯环保10,058.8051 万股股份并接受表决权委托等方法取得国祯环保控股权的整体计划。本次收购完成后,中国节能、中节能资本控股有限公司划分持有国祯环保 10,058.8051 万股、5,827.5058 万股股份。中国节能及其一致行感人中节能资本控股有限公司合计拥有国祯环保 20,351.2624 万股股份表决权,占公司最新总股本的 29.18%;考虑到表决权委托未来实际填权因素,预计取得控股权总并购金额为22.76亿元左右。
 
  2020年12月30日,国祯环保公司更名为“中节能国祯环保科技股份有限公司”(以下简称“中节能国祯”),自2021年1月8日起,证券简称由“国祯环保”变换为“节能国祯”。2021年1月27日,E20情况平台执行合资人、E20研究院执行院长、湖南大学兼职教授薛涛对话中节能国祯新掌舵人——董事长王堤,就未来中节能国祯的生长路径、国资与民营资本融合等要害性话题进行了深入交流。王堤在对话中多次强调,双方携手后,很是重要的事情就是要实现1+1>2的目标。而中节能国祯无疑将是这一目标告竣的主要展示窗口。
 
  并购方中国节能环保集团是以节能环保为主业的中央企业。中国节能已构建起以节能、环保、清洁能源、健康和节能环保综合效劳为主业的4+1工业花样。
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  本次并购目标公司中节能国祯是中国水业2019年度十大影响力企业,主营业务是污水治理,其水治理具备全工业链优势和运营治理优势,且工程实施水平稳步提升,最新公司市值60亿元左右。
 
  在“长江大掩护”和“黄河大掩护”等国家战略下,中节能、三峡集团等央企将作为“国家队”主导行业花样,而专业化细分技术型企业则提供专业效劳,重建工业生态圈。水务行业生长处于重要战略机缘期、深度厘革调解期,水务行业高速生长后进入行业花样重塑期,推动水务企颐魅战略调解和转型升级,倒逼水务企业走高质量生长之路。中国节能原有水务板块与节能国祯进行市场资源整合、专业能力互补整合:中国节能“严谨的危害管控”与“节能国祯“灵活的市场机制”相融合,也将不绝寻求共生与共振的可能。
 
  中国节能控股收购铁汉生态——彰显以环保为主业的央企的战略决心
 
  2020年9月17日,中国节能收到国务院国有资产监督治理委员会(以下简称“国务院国资委”)出具的《关于中国节能环保集团有限公司收购深圳市铁汉生态情况股份有限公司有关事项的批复》(国资产权〔2020〕508 号)。国务院国资委原则同意中国节能通过受让自然人刘水和乌鲁木齐木胜股权投资合资企业(有限合资)所持铁汉生态合计 23,710.3084 万股股份、认购铁汉生态不凌驾 46,900 万股非果真刊行股份等方法取得铁汉生态控股权的整体计划。合计交易金额约22.13亿元。
 
  2021年2月1日,铁汉生态通告称2.37亿股股份已于2021年1月29日完成了过户挂号手续。本次股份协议转让完成暨向特定工具刊行股份事宜完成后,中国节能及中节能资本合计持有公司股份7.8亿股,占公司总股本的27.64%,中国节能成为公司的控股股东,国务院国资委成为公司的实际控制人。2月9日,铁汉生态董事会审议通过变换公司名称及证券简称的议案,拟将公司名称“深圳市铁汉生态情况股份有限公司” 变换为“中节能铁汉生态情况股份有限公司”(以下简称“中节能铁汉”),证券简称由“铁汉生态”变换为“节能铁汉”。
 
  并购目标公司中节能铁汉建立于2001年,2011年在创业板上市,主营业务涵盖生态环保、生态景观、生态旅游、生态农业四大偏向,拥有生态修复、情况治理与生态景观相融合的奇特优势,是为数未几的同时涉足生态修复及园林绿化领域的上市公司。
 
  2016年以来因重度加入PPP项目,在收入快速增长的同时也导致其资金链紧张,在E20研究院执行院长薛涛看来,此次中节能铁汉易主,不可是前几年PPP风波的余震,更体现了中节能作为唯一一家以环保为主业的央企的战略决心。
 
  关于合并后中节能铁汉的生长,薛涛认为有两点需要视察:一方面是收购的民企普遍面临的治理融合问题,在央企控股之后,能否继续坚持民企的活力;另一方面是市场,虽然投运类项目国企占有优势,但装备、工程类项目是否能够稳得住市场份额,仍需进一步视察。
 
  广环投集团控股收购博世科——广东国资跨省入主广西首家环保上市公司
 
  2020年的最后一个事情日,“广西第一家创业板上市公司”博世科宣布《关于公司控制权拟爆发变换的提示性通告》,公司实控人拟变换为广州市人民政府。
 
  通告显示,广西博世科环保科技股份有限公司配合实际控制人王双飞先生、宋海农先生、杨崎峰先生、许开绍先生拟通过协议转让的方法向广州环保投资集团有限公司转让合计 4,000 万股公司股份(占截至 2020 年 12 月 18 日公司总股本的 9.85%),王双飞先生拟将其持有的44,991,970股公司股份(占截至2020年12月18日公司总股本的11.09%)对应的表决权委托给广环投集团,本次交易及相关表决权委托安排将导致公司控制权爆发变换;2021年1月11日已取得广州市国资委员批复,预计本次控股权并购交易金额在10亿元以上。
 
  2月5日博世科宣布,转让股份事项已完成过户挂号手续,广州环投集团持有公司股份5275.34万股,占截至2021年2月4日公司总股本的13.00%,持有享有表决权的公司股份9774.54万股,占截至2021年2月4日公司总股本的24.09%。广州环投集团成为公司的第一大股东,广州市人民政府成为公司的实际控制人。
 
  并购方广环投建立于2008年1月,注册资本为35.44亿元,是广州市政府直属的全资国有企业,致力于环保领域的综合性业务。其擅长领域是拥有都会固体放弃物收集、中转运输和终端处理全工业链,打造环卫一体化,旗下拥有16家全资子公司,业务笼罩垃圾燃烧发电、卫生填埋、餐厨处理、危废处理、污泥处理以及环保装备制造等业务板块。
 
  并购目标公司广西博世科环保科技股份有限公司于1999年4月建立,是国家高新技术企业、国家级企业技术中心、国家技术立异示范企业,焦点业务包括以水污染治理、土壤修复、供水工程、固废处理及清洁化生产等为主的情况综合治理业务。2015年,作为广西首家环保上市企业,博世科登岸科创版。
 
  同样处于环保领域,广环投和博世科焦点业务偏重点差别,二者交叉重叠领域未几,更多的是业务互补。广环投涉及环保综合业务规模,博世科的业务规模则多属于细分赛道,特别擅长高难度的工业废水治理、市政污水以及土壤修复业务板块;广环投偏重固废全工业链上下游业务,博世科的业务领域多涉及水处理、土壤修复、污泥以及危废处理领域。广环投入主博世科,不但可以实现情况效劳专业能力的优势互补,同时增强资本实力、牢固华南区域市场并辐射全国市场。
 
  长江环保集团战略入股中持股份——不以“实控”为条件的工业投资
 
  2020 年12 月29 日,中持环保、许国栋拟划分向长江环保集团协议转让其持有的 9,867,300股和 249,950股,合计10,117,250股份,占公司股份总数的5.00%。2020 年 12 月 29 日,长江环保集团与中持股份签署《附条件生效的股份认购协议》,拟以现金认购 52,609,700 股本次非果真刊行的股票。本次非果真刊行完成且存量股份过户完成后,长江环保集团持有公司62,726,950 股股份,占中持股份本次刊行后普通股总股本的 24.61%。合计交易金额5.74亿元。
 
  2021年2月18日,中持股份宣布,确认中持环保、许国栋与长江生态环保集团有限公司(“长江环保集团”)协议转让公司股份事项已完成证券过户挂号手续。此次混改完成后,尽管长江生态环保集团将以24.61%的持股比例成为中持股份第一大股东,但并不会成为公司实控人。也就是说,中持股份届时将成为一家无实控人的公司。
 
  中持水务股份有限公司聚焦于中小都会情况效劳,目前主要业务有城镇污水处理、工业园区及工业污水处理、污泥处理处理、综合情况治理等。2019年,中持股份首次荣获“中国水业十大影响力企业”称呼。
 
  关于长江生态环保集团而言,作为国家确定的专业从事生态情况工业的国家队之一,此次入股中持股份这种既有技术特长和运营能力,还能承揽区域综合情况效劳项目的公司是较为理想的相助工具,将其引入长江生态环保集团的大平台,并且在治理中以管资本为主,在业务上充分放权,有利于将中持股份打造成情况科技领军企业,也将更好地效劳长江生态大掩护,从而把国家付与集团的使命做实。
 
  此次战略入股,长江生态环保集团以“资本+专业技术平台”模式开展战略相助,成为第一大股东。中持股份是拥有立异能力优势和人才优势、深耕客户带来的客户粘性优势、市场定位清晰、经营稳健的技术型情况效劳上市公司。2017年上市后“业务南移”,相继在安徽、上海、江苏等省市完成业务结构。长江生态环保集团则具有新兴市场和资源渠道优势,与中持股份的专业技术能力互补性较强,双方将在重点业务区域上爆发协同。
 
  长江三峡集团战略入股北控水务集团——“资本+全国性行业平台”相助提速
 
  2020年11月9日,北控水务(HK00371)披露信息长江三峡集团持股比例增至14.58%,这是踏入2020年后,三峡对增持北控水务的第10次披露。基本上,从5月开始,三峡是每月披露一次。
 
  北控水务集团是北控集团旗下专注于水资源循环利用和水生态情况掩护事业的旗舰企业,在香港主板上市。北控水务集工业投资、设计、建设、运营、技术效劳与资本运作为一体,水处理规模位居海内行业前列。2020年中期数据显示,北控水务集团污水及再生水处理及建造效劳营业收入占比80.07%,技术及咨询效劳以及设备销售营业收入占比10.28%,供水效劳营业收入占比9.65%。
 
  目前三峡集团共抓长江大掩护事情已进入全面铺开、重点实施、纵深推进的新阶段。三峡集团频繁增持北控,看中的就是北控的专业能力。三峡方面的出发点是通过“资本+”导入专业能力,北控同样面临着新进入者——央企和地方国企的竞争。另一方面,由于海内环保市场的碎片化,北控也很是需要三峡这样配景深厚的公司,资助它买通地方政府和部分的各个环节,翻开地方市场。
 
  双方利用各自的优势,长江三峡集团政策占位高、具有社会效益价值取向以及充裕的投资能力,担当长江大掩护系统治理的主力军;北控水务集团则是水处理行业龙头企业,具备充分的市场化机制和行业经验富厚的治理团队,拥有完善的水处理技术体系和专业的水处理项目运营能力。双方将在长江流域水情况治理市场开发、水务存量资产与增量项目方面相互协同,同时在专业运营能力/技术能力、政策性投资主体与市场化运营机制、地方政府资源等关系上爆发互补与协同。
 
  长江三峡集团入资省市级环保平台——搭建“资本+省市级环保”投资运营大平台
 
  长江三峡集团自建立以来,除了在资本市场一路“买买买”以外,也在长江办、国家生长革新委的统筹协调下,推动省级政府担负主体责任,使沿江市县政府抓好落实。而具体的实施手段即是通过入资省市级环保平台,以“资本+省市级环保投资运营平台”的模式来具体推进。
 
  2020年9月30日果真披露信息显示,长江生态环保集团合计持有上海情况5.06%股权;长江生态环保集团入资持有江苏省环保集团19.63%股权;长江三峡集团合计持有兴蓉情况10.30%股权;长江三峡集团合计持有武汉控股19.90%股权;长江三峡集团拟出资16亿元认购天津创业环保非果真刊行股票。
 
  依托长江流域各省市级环保平台,三峡集团逐步开始结构其环保工业。至今,三峡集团预设的共抓长江大掩护“五大平台”——实体公司、生长基金、工程中心、工业联盟、专项资金已经初见雏形。
 
  通过回首以上大宗并购案例,情况工业并购趋势将很可能泛起以下特征:差别市场主体之间的开放相助将成为局势所趋,情况工业也会更好地与我国资本市场相融合,精细化专业分工将不绝深化,以数字化为焦点的运营能力将大幅提升,末端治理系统化也将向生态价值主动创立的两山经济转型。
 
  纵观2020年环保工业,既有联姻乐成的厦悦,也有博天情况、巴安水务等引入国资战投的一波三折。在E20研究院执行院长薛涛看来,博天引入国资是可以期待的,薛涛曾说,“引进国资战投是博天要走好的要害一步,究竟博天是一家在工业废水治理领域比较优秀甚至是海内最领先的公司。”而巴安水务作为上市十年之久的环保公司目前也尚未找到合适的国资战投,在此也期待他们早日等来国企白马,在行业并购融合的大趋势下朝着更理性、更健康的偏向生长。
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